En este artículo abordaré el tema de la deuda desde el punto de vista del rendimiento del patrimonio. Pondré ejemplos que sirvan tanto para personas, familias o empresas, por tanto, indistintamente del punto de vista que lo leas, espero que puedas obtener una apreciación valiosa para tus finanzas personales/empresariales.

Lo que encontrarás en este artículo:

1. Definición y tipos de deuda
2. Aspectos psicológicos y técnicos de la deuda
3. ¿Cómo debo financiarme? (Parte II)
4. Consejos y Estrategias para salir de la deuda (Parte II)

1. Definición y tipos de deuda

Si bien una deuda, por definición, es una obligación de pago con alguien, y existen similitudes en el análisis si nos referimos a deuda de una persona, familia, empresa o país, también existen diferencias y matices. Por lo general las deudas tienen una connotación negativa. Es común que cualquier persona, familia o negocio en crecimiento quiera reducir las deudas hasta hacerlas cero (o incluso no contraerlas). No obstante, no toda deuda es mala. Lo importante es identificar la finalidad de la deuda y en qué porcentaje se está endeudado respecto a su patrimonio.

Veamos los tipos de deuda:

Antes de presentarles una estrategia para salir de las deudas, comencemos hablando del proceso para la toma de decisiones de endeudamiento ya que esto tiene que ver directamente con que tu deuda no siga creciendo.

2. Aspectos psicológicos y técnicos de la deuda

Salir de las deudas y/o tomar endeudamiento inteligente pasa por tomar decisiones objetivas de endeudamiento. No obstante, esta decisión de endeudarse se ve afectada por varios mecanismos internos y externos tal y como resume el siguiente gráfico:

En su obra “La transformación total de su dinero” Dave Ramsey nos menciona los siguientes mitos relacionados a la deuda:

Mitos:

• Si presto dinero a amigos y familiares los estoy ayudando. El autor del libro argumenta que lo resultante de prestar dinero a amigos y familiares es una relación tirante de amo-esclavo. Esta dinámica se rompe cuando la deuda es perdonada.

• Al servir de avalador de un préstamo estoy ayudando a un amigo o familiar. Lo cierto es que, estadísticamente hablando, el prestamista no considera que el solicitante de préstamo no va a pagar, por tanto, hay fuertes posibilidades de que, si avalas, termines pagando dicha deuda.

• Adelanto de dinero, préstamos contra el día de pago, alquiler con opción a compra, empeño del título de propiedad, entre otros son necesarios para ayudar a personas de bajos ingresos a salir adelante. El autor argumenta que este tipo de préstamos están diseñados para aprovecharse de las personas con más bajos recursos, las tasas de interés son muy altas y los más beneficiados son los prestamistas a costa de las personas con bajos recursos. El autor lo denomina “préstamo estafa legalizado”. Muchas personas que caen en este tipo de préstamos son aquellas que de dejan llevar por esa vocecita interna que dice: ¡yo lo quiero ahora!

• 90 días igual que en efectivo equivale a usar gratis el dinero de otras personas. “Compramos cosas que no necesitamos con dinero que no tenemos para impresionar a otros” es una frase que resume la conducta del prestatario de este tipo de préstamos. Es el clásico “préstamo sin intereses” que ofrecen en algunas tiendas.

• Los autos son un estilo de vida. El autor argumenta que comprar un automóvil para pagarlo a plazos es una de las maneras más torpes de frenar las oportunidades de crear riqueza.

• Usted debe obtener una tarjeta de crédito para construir su crédito. Este mito se refiere a que usted debe contraer deudas para desarrollar su historial crediticio. El autor argumenta que el único crédito a obtener por una familia o persona sería el crédito hipotecario y explica una manera de lograrlo sin historial crediticio.

• Usted necesita una tarjeta de crédito para realizar compras por internet, alquilar una habitación o arrendar un automóvil. La realidad es que con una tarjeta de débito también puede realizar esto.

• La tarjeta de débito tiene más riesgos que una tarjeta de crédito. La realidad es que no es así. Si usted paga puntualmente su tarjeta de crédito entonces utiliza el dinero de otros gratis. Existen un montón de “técnicas” que utilizan las financieras para que usted firme por una tarjeta de crédito: acumulación de puntos, sorteos, pago sin intereses si paga antes de la fecha de vencimiento, kilometraje de aerolíneas, entre otros. Se preguntará… ¿por qué se esfuerzan tanto para que usted firme por una tarjeta de crédito? La realidad es que ellos ganan y usted se verá tentado a consumir pagando altas tasas de interés.
• Necesidades Humanas y Creencias

Cada persona es un universo único y especial. Los recursos y creencias que cada persona posee afectan su mapa personal y es con este mapa que le dan significado a las cosas que experimentan. Tomar conciencia de tu mapa en relación con el dinero y las deudas te ayudará a clarificar soluciones que antes no considerabas. Para lograrlo, es importante que tengas la disposición de cuestionar lo que das por sentado y ser curioso acerca de nuevas formas de ver las cosas. Si bien decirlo (en este caso escribirlo), es más fácil que hacerlo, el esfuerzo vale la pena. Un camino que te puede ayudar a descubrir y sacar de adentro tu máximo potencial es el coaching. Si deseas conocer más acerca del coaching y los beneficios que puede traer a tu vida, dale clic aquí.

• Apalancamiento

Imagínate que quieres mover una piedra pesada. Si lo intentas hacer con las dos manos quizá te cueste demasiado trabajo, termines con las manos rojas y adoloridas o incluso no puedas moverlo. Lo que usarías sería una barra que sirva como palanca, de este modo, la piedra pesada girará y se movilizará hacia donde quieras. En las finanzas apalancamiento tiene un significado similar. Usas los costos fijos (apalancamiento operativo) o el financiamiento (apalancamiento financiero) para realizar un proyecto “pesado” que traerá mayores beneficios a tu negocio.

• Rentabilidad y Riesgo

La rentabilidad y el riesgo son dos caras de la misma moneda. Las apuestas deportivas son un ejemplo claro de esto. Cuando existe mayor probabilidad de que un equipo gane (menor riesgo), la rentabilidad que se puede obtener es menor, y viceversa: cuando existe menor probabilidad de que un equipo gane (mayor riesgo), ese equipo paga más…y ¿por qué es importante esto para las deudas? Cada vez que usted va a tomar una decisión de endeudamiento, debe pensar en la rentabilidad que va a obtener con el uso que le dará a dicho financiamiento, y pensar también en el riesgo que está asumiendo (probabilidad de que no pueda pagar la deuda debido a que el negocio no funcione). En este tipo de valoraciones solemos ser subjetivos y muchas veces llevados por la emoción, pero es importante que desarrolle el músculo de la objetividad y lo sea lo más que pueda.

• Patrimonio

En circunstancias normales, cuando usted se financia lo hace para que sus activos aumenten. Si es una empresa, estará financiando: mercadería, clientes, terrenos, maquinarias, etc. La relación entre lo que debe y lo que tiene se ve afectada. El patrimonio es aquello que tiene. Lo que debe son sus deudas. Cada industria tiene una media “aceptada” por los inversionistas y por el sector bancario acerca de esta relación (lo que debe / lo que tiene). Para su negocio, usted debe cuidar mantenerse en esta media aceptada para su industria a la par que gestiona el crecimiento de su negocio. Para sus finanzas personales o familiares, también debe cuidar que su patrimonio neto vaya creciendo periódicamente. Esta forma de enfocar sus finanzas garantizará que crezca económicamente y no se endeude vanamente.


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1. ¿Gestión financiera?
2. ¿Para qué valorar una empresa?
3. ¿Cómo valorizar mi negocio?
4. Consejos de Valorización para MYPES

1. ¿Gestión Financiera?

Hablar de gestión financiera es referirse a las acciones que llevarán a tomar buenas decisiones de financiación e inversión, y en este proceso, crear valor para la empresa, es decir que esta tenga un mayor valor. Por supuesto que la gestión financiera también pasa por gestionar la liquidez, la solvencia de la compañía, el impacto de los mercados financieros, etc. Cada uno de estos temas podrían dar luces de qué tan bien se está gestionando financieramente la empresa, pero sólo si se las mira en conjunto, por ello, la creación de valor (que implica las decisiones de inversión y financiación, sean decisiones de corto o largo plazo), es el mejor indicador de la buena gestión financiera.

2. ¿Para qué valorar una empresa?

Resulta obvio pensar que para comprar un pan, equipo celular, una computadora o cualquier cosa necesitamos conocer su valor, ya que si no conocieras este valor podrías comprarlo o venderlo a un precio descabellado. Para el caso de una empresa ocurre igual, sin embargo, no solamente debes conocer su valor cuando quieras adquirir una empresa o vender la tuya propia, sino también como un indicador de la buena o mala gestión financiera de tu negocio. Otro motivo por el cual es importante conocer el valor de una empresa es en el caso de repartición de herencias. Al igual que ocurre con un terreno o una propiedad en la cual hay que tasar la propiedad para hacer una repartición entre los herederos, valorizar una empresa es el punto de partida en cualquier proceso de negociación.

¿Son las únicas razones para valorar una empresa? No. La valorización también es importante cuándo usted desea pedir un préstamo u otorgarlo, si quieres realizar una alianza con otra empresa, para otorgar garantías, para sacarla a la bolsa o si simplemente vas a comprar o vender una parte de una empresa.

En algunos modelos de remuneración a colaboradores claves, la valorización sirve para determinar el salario/bono qué le corresponde al colaborador que se le mide en función del valor que crea a la compañía.

Otra razón importante y que muchas MYPES descuidan, es que, el conocer el valor de tu empresa periódicamente, te ayudará a medir el nivel de impacto de tus planes estratégicos y políticas empresariales, en la creación de valor.

2. ¿Cómo valorizar mi negocio?

Existen varios métodos de valoración de empresas, cada una de las cuáles tiene sus ventajas y desventajas. En este punto hay que resaltar que cada método dará como resultado un valor distinto. Va depender del criterio del evaluador y de la finalidad de la valoración para determinar el método adecuado a utilizar.

En el siguiente cuadro se resumen los métodos de valoración de empresas.

Dado que este artículo tiene por finalidad responder a la pregunta si se está realizando una buena gestión financiera, hablaremos solamente de 3 métodos de valoración (los resaltados), y en reemplazo, analizaremos las consecuencias de uno u otro método respecto al valor de la compañía.

• Valor de Liquidación: Con la aplicación de este método, se está vulnerando el principio contable de empresa en marcha. Corresponde al total de activo a valor de liquidación (deducidas las depreciaciones y amortizaciones), menos los pasivos exigibles de la empresa, es decir, su patrimonio contable a valor de liquidación. Se estima a qué valor se pueden liquidar los activos de la empresa en el mercado, y considerar todos los costos que significa el cese de actividades. Como su propio nombre lo indica este método de valoración es aplicable cuando se va a liquidar una empresa.
• Descuento de flujo de fondo para acciones:Este y el siguiente método, a diferencia del primero, tiene como soporte conceptual que la empresa vale lo que es capaz de generar a través de un horizonte definido de tiempo, más el valor del horizonte de tiempo no calculado. Los flujos futuros de caja que generará la empresa serán obtenidos de sus actividades operativas, considerando las inversiones tanto físicas, intangibles y de capital de trabajo. Todo el cálculo se refiere al horizonte definido de análisis, mientras que el no definido se estima generalmente, como el valor presente de una perpetuidad.

El flujo de fondos para las acciones se calcula restando al flujo de fondos libre, los pagos de principal e intereses (después de impuestos) que se realizan en cada periodo a los poseedores de la deuda, y sumando las aportaciones de nueva deuda.

• Descuento de flujo de fondos libre: Es el dinero que se podría repartir a los accionistas de la empresa después de haber cubierto las necesidades de reinversión en activos fijos y en necesidades operativas de fondos, suponiendo que no existe deuda y que, por lo tanto, no hay cargas financieras.

Los pasos para valorizar por este método son los siguientes:

Estos dos últimos métodos mencionados, son los métodos por excelencia para valorizar una empresa ya que constituye el único método de valoración conceptualmente correcto: el valor de las acciones de una empresa -suponiendo su continuidad- proviene de la capacidad de la misma para generar dinero (flujos) para los propietarios de las acciones.

4. Consejos de Valorización para MYPES

Si bien en este artículo, no estamos detallando la parte técnica para valorar una empresa (si deseas saber más al respecto dale clic aquí) queremos dejar algunos consejos prácticos para que las MYPES puedan comenzar a gestionar mejor las finanzas de su empresa.

1. Lleva el control de financiero de tu negocio: cuanto ingresa, cuánto sale y el motivo de las entradas y salidas.
2. Con ayuda de un contador(a), obtén los Estados Financieros de tu negocio (cada año, cada semestre o si te es factible, cada mes)
3. Conoce la tasa de crecimiento de tus ventas (mes a mes y año a año)
4. Cada decisión de inversión debe estar acompañado de un conocimiento concreto de la rentabilidad, el riesgo y el costo del dinero que invertirás.
5. Finalmente, si ya tienes claro los 4 puntos anteriores puedes comenzar a valorar tu empresa con el método que hayas elegido. Yo te dejo aquí uno más: el método EVA. Para ello: A tu utilidad antes de intereses, pero después de impuestos réstale el capital invertido multiplicado por el costo promedio ponderado del capital (para simplificar puedes utilizar la tasa de interés con la que te financiaste, aunque utilizar esta tasa no es del todo correcto, podrás tener una idea aproximada de cuánto valor está creando para tu negocio, el nuevo proyecto que vas a invertir).